網龍爭持造好 國信香港首予買入

Game2遊戲:


網龍(00777)

網龍(0777.HK) 佈局智能手機軟件業績迎來新增長動力

買入

目標價:HK$ 7.20

潛在漲幅:+81.8%

投資要點:

網龍公司是國內互聯網遊戲領域較早的開發者及營運商,成功推出了《魔域》、《征服》等一系列深受玩家歡迎的網游作品。去年國內網游行業的整體銷售規模增速為25.2%,未來仍將保持雙位數的增長;公司2011年上半年收入增速超過30%,預計該勢頭將在未來兩年內得到延續。

在同類型企業中較早佈局智能手機應用軟件平台-“91系列”,目前積累用戶數超過4000萬,2010年無線業務收入增速預計超過600%:旗下產品和應用的日下載量已經超過1000萬規模,預計在國內iPhone市場達到80%的用戶覆蓋率,在Andorid市場達到40%的覆蓋率,遠超過競爭對手。未來用戶數優勢將逐步轉化為廣告、遊戲及電商收入。

網游行業是“現金牛”,公司經營性現金流狀況良好,現金儲備充裕:上半年經營性淨現金流達到1.2億元,現金及存款超過12.8億元,每股股價含現金比例高達73.5%,經營性風險較小。

網龍公司經歷了近兩年來的人員優化調整及私服問題處理,2011年上半年業績已呈現反轉:全年收入增速預計超過30%,淨利潤增速預計達到300%。目前對應2011年PE 為10.5倍,除現金值PE不足3倍,我們首予“買入”評級,12個月目標價7.2港元。

From:金融界

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