8月16日消息，2012年上半年，中國移動互聯網行業投資活躍度出現下滑，根據ChinaVenture統計數據，今年第一、二季度分別披露移動互聯網投資案例12起和7起，相比2011年同期下降明顯。儘管二季度投資規模出現增長，但僅小米公司2.16億美元融資即佔季度投資總額的87%。
移動互聯網投資活躍度下滑，與國內VC/PE市場整體降溫態勢息息相關，同時該行業遲遲無法形成成熟商業模式，也部分影響了投資者投資力度。不過，相比互聯網行業遭遇的“資本寒冬”，創業投資者對移動互聯網仍保持高度關注，手機遊戲、移動營銷等領域的投資價值受到普遍認可。一旦宏觀經濟與資本市場回暖，移動互聯網投資有望率先恢復活躍。
投資規模：二季度投資活躍度繼續下滑主要受市場環境影響
進入2012年以來，中國移動互聯網行業投資活躍度連續下滑，第一、二季度披露投資案例分別為12起和7起，投資規模分別為6137萬美元和2.48億美元。第二季度投資額大幅增長的主要原因是6月份小米公司完成新一輪融資，該案例交易總額達2.16億美元，如果此筆融資排除在外，則二季度投資總額僅有3171萬美元。
2010Q2-2012Q2中國移動互聯網行業VC/PE融資情況
從過去兩年間移動互聯網行業融資趨勢來看，2011年達到融資高峰，其中，2011年第四季度披露案例21起，投資活躍度達到季度最高水平，而投資總額為1.84億美元，僅次於含小米新一輪融資在內的2012年第二季度。從平均單筆投資規模來看，近兩年移動互聯網每季度單筆投資規模基本在400-800萬美元，遠低於互聯網行業1000萬美元以上的平均投資水平，這也顯示出移動互聯網領域以早期投資為主的態勢。
進入2012年以來投資活躍度的下降，主要有以下幾點原因：一是經過了2011年中國VC/PE市場投資高峰後，移動互聯網也同其他各行業一樣出現“去泡沫化”過程，融資活躍度順勢下滑。二是移動互聯網行業在經歷了概念性熱炒後，至今未能出現比較成熟的盈利模式，行業細分模式的投資價值難以判斷，因此導致投資者多持有觀望態度。另外，隨著移動互聯網應用的普及，大型互聯網公司也普遍加強了對移動領域的佈局，對移動互聯網創業公司生存空間構成一定威脅，進而加大了該領域投資風險。
儘管投資放緩，但相比互聯網、IT等，移動互聯網行業投資潛力依然為各創業投資機構所看重，比如IDG資本、紅杉中國等活躍於互聯網行業的創投機構，均在移動領域積極佈局。從數據來看，移動互聯網投資活躍度的下滑，並未如互聯網行業那樣明顯，未來隨著宏觀經濟及資本市場回暖，移動互聯網投資規模也有望率先恢復增長。
行業分佈：遊戲類應用投資活躍移動營銷商業價值受認可
目前，中國移動互聯網尚未出現成熟的細分行業分類標準，按照產業鏈分佈，可以分成移動互聯網運營、移動終端、系統軟件、移動應用等幾大類。目前，運營商、系統軟件（操作系統）層面基本處於壟斷格局，移動終端也僅有少數創業公司（如小米公司）活躍於市場，而對於創業投資而言，投資機會主要在應用軟件層面，其中，又可以分為遊戲類應用、工具類應用、社交類應用、娛樂類應用等。此外，基於應用程序的應用平台、移動營銷等，也是移動互聯網重要的細分領域。
2012上半年中國移動互聯網細分行業VC/PE融資情況
從2012年上半年的投資案例來看，遊戲類應用投資最為活躍，如中國手機遊戲門戶和互動社區當樂網，獲得賽富基金、啟明創投、磐谷創投2000萬美元聯合投資，僅次於小米公司2.16億美元融資規模。由於移動互聯網游戲有著較為穩定的用戶群體、收費模式也相對成熟，成為投資者持續關注的細分行業。
移動營銷也是目前投資較為活躍的細分領域之一，在上半年投資規模最大的10起案例中，移動營銷公司佔據三席。移動營銷基本上延續了互聯網營銷的商業模式，該行業公司也普遍具有較強的變現能力。
工具類應用所涵蓋範圍較大，包括生活服務、健康管理、理財等多個領域，蘊含較多的投資機會，因此其投資也持續活躍。社交/娛樂類應用儘管具有較大想像空間，但目前來看，其盈利模式的構建仍需較長時間的市場培育，加上互聯網巨頭的積極介入，目前來看，投資者對該細分領域的投資相對謹慎。
IPO退出：移動互聯網僅3起IPO 上市前景不容樂觀
從2010年至今，中國移動互聯網應用領域僅有三家公司實現IPO，分別是斯凱網絡、網秦和掌趣科技，分別於美國納斯達克、紐交所及國內創業板上市。從業務領域來看，斯凱網絡為移動互聯網應用平台，網秦為移動安全服務提供商，掌趣科技則為一家移動互聯網游戲開發商。
上述三家上市公司均有VC/PE機構支持，涉及賬面退出8起。其中，賬面回報率最高的為紅杉中國在斯凱網絡IPO中的退出，達13.6倍；網秦IPO中涉及5起退出，平均賬面回報率5.2倍；掌趣科技涉及2起退出的賬面回報率為1.67倍。由此也可以看出，隨著境內外資本市場逐漸降溫，移動互聯網行業退出回報率也相應下滑。
在目前上市公司中，網秦、斯凱網絡均已公佈第二季度財報，其中，網秦第二季度淨營收為2000萬美元，比去年同期890萬美元增長125.0%，淨利潤為210萬美元，比去年同期的110萬美元增長95.1%；斯凱網絡二季度總收入1.534億元，同比減少7.6%，淨虧損510萬元，去年同期淨利潤750萬元。不同公司表現的巨大差異，顯示出目前中國移動互聯網行業商業前景的不確定性。加上目前中國企業赴美IPO窗口基本關閉的狀態，未來移動互聯網公司上市仍不容樂觀。同時，考慮到目前互聯網戰略投資者積極佈局移動互聯網，預計未來創投機構併購退出機會將逐漸增加。
趨勢分析：遊戲營銷投資保持活躍內容方投資價值凸顯
對於未來中國移動互聯網行業投資趨勢，ChinaVenture投中集團分析認為，就細分行業而言，移動應用仍將是創投關注重點，其中，遊戲應用將繼續領先各細分行業。目前已處於市場領先地位的及遊戲開發及遊戲平台，多數已獲得創投注資，而隨著其盈利能力的加強，此類公司均有望獲多輪融資乃至登陸資本市場。
移動營銷的投資價值同樣值得關注，一方面，隨著移動用戶數量及廣告主投入增長，移動營銷公司商業成長空間巨大；另一方面，移動應用層面的模式及技術創新，為精準營銷帶來更多可能，特定營銷模式市場規模有望出現爆發式增長。對投資者而言，無論是作為投資佈局還是“壓賭”明星項目，移動營銷都是不可錯過的細分領域，其中，技術型（數據挖掘）、平台型（數據聚合）公司應是重點關注對象。
社交類、娛樂類以及媒體類應用則具有長期投資價值，這一判斷主要基於內容提供商在移動互聯網行業越來越重要的角色。目前在互聯網領域，版權保護意識正越來越強烈，這一趨勢在移動互聯網領域也得以延續，此外，運營商、應用平台均對內容的傳播有較強的控制，在技術上為內容提供方的版權保護提供了更大可能。因此，對內容收費有望成為未來移動領域重要收入來源，而與內容製造為主的相關應用，其投資價值也將得以凸顯。
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