Game2遊戲：
經濟觀察報 李保華
儘管上市公司對手游公司的天價並購一直充滿爭議，但更多的上市公司正在加入並購的行列。記者採訪瞭解到，已經停牌並公告正在籌畫重大事項的上市公司中，至少有三家與並購手游（即手機遊戲相關產業）有關，更多的公司還處在與手游公司接洽的階段。
IDG合夥人高翔戲言，如今的手游公司不是被收購，就是在被收購的路上。
「發行驅動了手游市場，2013年是中國手游的元年，手游發行市場的成熟讓手游研發商的風險大幅下降，盈利能力大幅提高。被並購的手游研發商在獲得了巨額資本的支援後，大部分通過發行市場的支撐，或有可能完成業績對賭。」中國手游集團（NASDAQ：CMGE）CEO肖健表示，手游市場正在重複電影市場發行成熟後爆發的道路。
不過，這場資本瘋狂背後，亦伴隨瘋狂炒作、滋生內幕交易，以及業績承諾兌現落空的風險。
突破瓶頸
對手游公司高估值爭議的焦點是，手游生命週期短、成功的複製性低等成為削弱其爆發性優勢的致命弱點，這些弱點內含的高風險導致二級市場的機構投資者一開始就根本看不上手游這個產業。
「發行商的崛起改變了這個行業，通過發行商的成熟發行和行銷體系，手游的生命週期和成功複製性將大大提高。」肖健說，手游發行商是產業的驅動力，中國現在有超過5000家的手游研發商，絕大部分沒有資金實力，沒有專業的發行團隊與發行管道，沒有很好的運營經驗和人脈關係。
中國手游集團作為國內最大的全平臺手游發行商，覆蓋了目前幾乎所有的手游發行管道。
飛流遊戲副總裁王可認為，研發商就是影視的製作方，而手游管道就相當於院線，發行商就相當於華誼等。正是有了華誼等發行商的興起成為電影業的核心，中國的電影業才迎來了一個新的爆發階段。
發行市場成熟對手遊行業的貢獻正在顯現。手游《我叫MT》已經連續10個月的收入排在國內前三，並未顯頹勢。而此前業界普遍認為，手游的生命週期只有半年左右。
公開資訊顯示，另外一款熱門手游，觸控科技旗下的《捕魚達人》已經生存了三個年頭，收入排名依然靠前。易觀國際的報告顯示，觸控科技在今年第三季度的發行市場份額排名第二。
漢森資訊總裁賈可認為，通過發行市場的整合行銷策略，未來將手游的生命週期提高到3年左右可能性很大。在創辦漢森資訊之前，賈可曾任中青寶總裁。「2013年以來發行商帶來的手游產業市場變化，我相信我們的研究員到現在為止都沒搞懂其根本原因。涉及手游的股票在猛漲之後並沒有實現預期的崩盤式回檔，整個二級市場都陷入了看不見、看不起和看不懂後的迷茫。」一位中型基金公司投資總監如是說。
2013年第一牛股中青寶曾創造了股價一年漲9倍的神話，但中青寶同時也是最受二級市場質疑的股票之一。
並購誘惑
並購手游的誘惑不僅有發行突破行業瓶頸帶來的行業盈利能力提升，還有快速成長的市場空間。「不排除有一些貓膩，但大部分上市公司對手游的並購熱情來源於手游市場千億級的誘惑。」賈可說。
易觀報告顯示，今年第三季度，手機遊戲市場規模為38.89億元。這一數位對應的是目前僅1億多的手機玩家。市場預期2013年手游市場規模將突破百億元，未來幾年將會以倍速增長。除國內市場外，更多的手游企業正在進軍國際市場。
目前，國內排名靠前的手游研發商基本被並購完畢。易觀智庫資料顯示，2013年第二季度，手游研發商的前14名分別是騰訊遊戲、樂動卓越、銀漢科技、玩蟹科技、藍港線上、慕和網路、美峰數碼、艾格拉斯、掌趣科技、中國手游、頑石互動、游族網路、Red Atoms和博雅互動。其中銀漢科技、玩蟹科技、慕和網路和美峰數碼均已被上市公司收購，游族網路正在借殼上市，另外還沒有被收購的樂動卓越和藍港線上等也與多家上市公司傳出緋聞。「手遊行業前50名的研發商，基本同時有幾家上市公司直接或者間接在與其接觸。」一家近期準備收購手游公司的上市公司的董秘說。
投中集團統計資料顯示，今年前3季度，18家A股上市公司發起了20次有關網游的並購，其中12次為手游收購，涉及金額188.39億元，其中幾乎都涉及到巨額的業績對賭。
肖健認為，在獲得上市公司的資本支援後，有發行商做好服務，大部分的手游研發商有可能如期完成對賭業績。
不過，手游市場同質化程度高、競爭慘烈、前期投入多等問題不可小覷，但在資本市場凡手游概念股必會受到熱炒，如此瘋狂，其中亦暗藏風險。
賈可認為，有些上市公司通過收購手游來自我拉升股價，在對賭業績不能支撐股價之後，將打擊產業市場對整個手遊行業的信心，也會讓二級市場留下一地雞毛。
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