動輒10倍溢價收購，演繹瘋狂並購潮……一年前，上市公司蜂擁搶灘手遊市場的情景，不少投資者仍歷歷在目，手遊題材在一級市場帶來巨大造富效應的同時，也在二級市場演繹出股價大漲的瘋狂。然而，好景不長在。當2014年中報落幕時，回首曾風光無限的手遊公司，他們交出答卷並不能令市場滿意，甚至有分析人士用“平庸”來形容。
兩大巨頭手遊業績平庸
去年手遊概念在資本市場嶄露頭角時，有關手遊題材的任何風吹草動，都能引發市場無限遐想和資金的瘋狂炒作。
然而，作為遊戲行業的風向標，最受資金追捧的兩隻遊戲股——中青寶(300052，SZ)和掌趣科技(300315，SZ)，今年上半年業績平平，其曾經大力擴展的手遊業務並未展現出優異的增長態勢。
記者統計發現，今年上半年手遊概念股中凈利潤增長超100%的公司有4傢，分別是天舟文化(300148，SZ)、掌趣科技、中弘股份(000979，SZ)和七喜控股(002027，SZ)，增長率分別達到201.76%、145.35%、133.27%以及103.22%。
掌趣科技上半年實現凈利潤1.1億元，同比增長145.35%，成績看似優異，但是單看其手遊業務，去年公司大手筆收購的玩蟹科技和上遊信息，並未有出彩的表現。公司中報顯示，半年報新納入合並范圍的子公司玩蟹科技和上遊信息，上半年分別實現凈利潤2463.97萬元和1720.35萬元，占掌趣科技上半年凈利潤的37.89%。值得註意的是，這兩傢公司2014年的業績承諾分別為1.6億元和1.25億元，雖然還有半年時間，但從目前情況來看，完成全年業績承諾有較大壓力。
另一遊戲巨頭中青寶，今年上半年營收2億元，同比增長80%;實現凈利潤1910萬元，同比增長9%。
今年4月，中青寶收購手遊企業上海美峰數碼科技有限公司49%股權，後者上半年實現歸屬於中青寶的凈利潤為211萬元，而根據中青寶2013年年報，美峰數碼在2013年四季度的凈利潤高達1845萬元，下滑十分明顯。
並購遊戲資產“不給力”
從以傳統電信增值業務為主逐漸轉型到手遊為主，北緯通信(002148，SZ)可謂A股市場轉型最成功的案例之一，目前公司手遊收入占主營收入比例已從2012年的36.89%提升至46.63%，手遊已經超越電信增值業務，成為其最主要的收入來源。然而今年上半年，北緯通信卻遭遇凈利潤大幅下滑，原因就是手遊業務不給力。
數據顯示，今年上半年，北緯通信實現凈利潤1564萬元，同比下降37.31%。公司在公告中指出，上半年，占公司主營業務收入六成以上的手機遊戲、手機視頻業務發展平穩，其中視頻業務增長較好，但手機遊戲業務實現收入大幅低於預期，收入較上年同期下降6.72%。
記者發現，北緯通信子公司和主要參股公司裡面，主要產品或服務為遊戲軟件開發的公司，多數業績處於虧損狀態，其中，酷遊科技和鼎娛科技上半年虧損額均在100萬元以上。
無獨有偶。去年溢價約27倍，以12億元“天價”收購手遊公司天津殼木的神州泰嶽(300002，SZ)，曾引起資本市場的瘋狂追逐。一年之後，神州泰嶽中報卻顯示，當初的巨資收購並沒有換來預期中的業績回報。今年上半年，神州泰嶽實現凈利潤2.2億元，同比下降18.15%，其中，收購的天津殼木二季度單季度貢獻凈利潤1758.4萬元，而2013年上半年，天津殼木實現凈利潤3363.03萬元。
隻是資本運作方式?
不過，手遊市場的企業並非乏善可陳。記者統計發現，也有為數不多的優質企業能給上市公司帶來盈利增長。
影視巨鱷華誼兄弟(300027，SZ)去年以6.7億元控股銀漢科技。今年上半年，華誼兄弟實現凈利潤4.17億元，同比增長3.55%，而剛剛於5月17日納入合並范圍的銀漢科技，在報告期內實現營業收入7496.32萬元，凈利潤達到3374.86萬元。宏源證券指出，銀漢科技並表後實現利潤約0.34億元，旗下的《時空獵人》和《神魔世界》2款遊戲產品表現強勁，全年流水有望沖擊20億元，未來“影遊互動”效應逐步顯現，將進一步提升公司的綜合競爭力。
此外，天舟文化於2013年8月斥資12.54億元完成對神奇時代100%股權的收購。2014年中報顯示，公司實現營業收入1.75億元;凈利潤2481.83萬元，同比增長201.76%;其中，5~6月新增手遊業務營收2753.5萬元，實現歸屬母公司凈利1519.48萬元，占天舟文化上半年凈利的61.22%。
今年以來，手遊並購潮雖不似去年那般火爆，但仍不乏收購案例。5月23日，巨龍管業(002619，SZ)擬以30億元對價並購手遊公司艾格拉斯;6月16日，光線傳媒(300251，SZ)擬投資約3.85億元控股動漫公司藍弧文化及手遊公司熱鋒網絡。
東方花旗投資銀行部TMT行業團隊主管張亞波指出，遊戲是互聯網行業中唯一一個盈利成規模、模式為大傢認可的行業，越來越多的傳統企業轉向互聯網的過程中，發現遊戲具有較強的盈利能力，現金流情況良好，所以收購意願強烈。
然而，對上市公司而言，進軍手遊公司能夠真的帶來業績增量，抑或隻是一種資本運作方式?隻有業績報表說瞭算。